Όταν μια μεγάλη εταιρεία ανακοινώνει τα οικονομικά της, η παρουσίαση παίζει σημαντικό ρόλο. Όχι μόνο για το τι λένε οι αριθμοί, αλλά και για το πώς τους σερβίρουν. Στην περίπτωση της Attica Group, το δελτίο τύπου για τα αποτελέσματα του 2024 στάθηκε ιδιαίτερα σε μια συγκεκριμένη δαπάνη: τα 28,2 εκατ. ευρώ μη επαναλαμβανόμενα έξοδα από τη συγχώνευση με την ΑΝΕΚ. Και όχι μία φορά, αλλά δύο!
Γιατί τόση επιμονή; Γιατί με αυτόν τον τρόπο η μείωση των κερδών της εταιρείας φαίνεται λιγότερο δραματική. Ας δούμε λίγο τους αριθμούς:
- Το 2023, η Attica είχε καθαρά κέρδη 61,2 εκατ. ευρώ.
- Το 2024, τα καθαρά κέρδη έπεσαν στα 17,4 εκατ. ευρώ.
Αν κάποιος διαβάσει αυτά τα νούμερα χωρίς άλλες πληροφορίες, θα σκεφτεί ότι η εταιρεία έχασε ένα τεράστιο μέρος της κερδοφορίας της. Όμως, όταν η Attica προσθέτει στο «μενού» τα έκτακτα έξοδα των 28,2 εκατ. ευρώ, ξαφνικά η μείωση των κερδών δείχνει πιο λογική και λιγότερο ανησυχητική.
Αλλά εδώ υπάρχει και η άλλη όψη του νομίσματος. Το 2023, η εταιρεία είχε έκτακτο κέρδος 22,8 εκατ. ευρώ από την υπεραξία της ΑΝΕΚ λόγω της συγχώνευσης. Δηλαδή, αν το 2023 οι αριθμοί είχαν «φουσκώσει» από ένα τέτοιο κέρδος, το 2024 η πτώση δείχνει ακόμα πιο ομαλή όταν αφαιρεθεί αυτό το ποσό.
Αντέχεις την αλήθεια; Μάθε ό,τι οι άλλοι δεν θέλουν να ξέρεις.
Κάνε εγγραφή στο newsletter του piestirio.gr
Κι αν το δούμε πιο καθαρά…
Πέρα από τη συγχώνευση με την ΑΝΕΚ, η Attica Group είχε κι άλλες συναλλαγές που επηρέασαν τα οικονομικά της.
– Το 2024, η εταιρεία πούλησε τη συμμετοχή της στην Africa Morocco Links, καθώς και δύο πλοία (Morocco Star & Morocco Express 1), κάτι που της έφερε έκτακτα έσοδα 23,8 εκατ. ευρώ. Παρόλα αυτά, αυτή η πληροφορία δεν έγινε και πρωτοσέλιδο στο δελτίο τύπου.
-Το 2024, η εταιρεία είχε και κέρδη 6,13 εκατ. ευρώ από αντισταθμίσεις καυσίμων, ενώ το 2023 είχε ζημία 2,19 εκατ. ευρώ.
-Από την άλλη, όμως, εμφανίστηκε μια νέα επιβάρυνση 18,9 εκατ. ευρώ από την αγορά δικαιωμάτων ρύπων. Και αυτό δεν φαίνεται να είναι κάτι προσωρινό, αφού οι νέοι κανονισμοί για τις εκπομπές αερίων θα συνεχίσουν να αυξάνουν τα κόστη των ναυτιλιακών εταιρειών.
Το μέλλον της Attica και τα επόμενα βήματα
Η Attica Group έχει μεγάλους στόχους για το 2029. Θέλει να αυξήσει τα κέρδη EBITDA στα 238-262 εκατ. ευρώ και να μειώσει τη δανειακή της επιβάρυνση. Αυτή τη στιγμή η μόχλευση βρίσκεται στις 4,8 φορές, αλλά η εταιρεία υπολογίζει ότι το 2029 θα έχει πέσει στις 2,1 φορές.
Με τέτοιους στόχους, φαίνεται πως η εταιρεία ετοιμάζει το έδαφος για μια μελλοντική άντληση κεφαλαίων μέσω placement. Αλλά μέχρι τότε, καλό είναι να διαβάζουμε πίσω από τις γραμμές, γιατί οι αριθμοί μπορεί να είναι ίδιοι, αλλά η παρουσίαση τους κάνει όλη τη διαφορά…
Γιατί η Attica Group παρουσιάζει έτσι τα νούμερά της;
Μα γιατί κάθε εταιρεία θέλει να δείχνει την καλύτερη δυνατή εικόνα στους επενδυτές και την αγορά. Δεν είναι ψέμα, αλλά είναι ένας τρόπος να «σερβίρει» τα αποτελέσματα με πιο… εύπεπτο τρόπο.
Ποιος ο στόχος;
-Να φαίνεται πως η μείωση των κερδών δεν είναι τόσο ανησυχητική.
–Να κρατήσει θετικό το επενδυτικό κλίμα.
–Να προετοιμάσει το έδαφος για πώληση μετοχών (placement) σε καλές τιμές.
Αν η αγορά θεωρήσει ότι η Attica είχε μια άσχημη χρονιά, οι μετοχές μπορεί να πιεστούν. Αν όμως περάσει το μήνυμα ότι τα νούμερα φαίνονται χαμηλά λόγω «λογιστικών» παραγόντων και όχι πραγματικής ζημίας, τότε τα πράγματα είναι πιο ήρεμα.
Άλλωστε, η εταιρεία έχει μεγάλα σχέδια για το 2029. Θέλει να αυξήσει τα EBITDA και να μειώσει το χρέος. Για να το πετύχει αυτό, μπορεί να χρειαστεί νέους επενδυτές, οι οποίοι θα μπουν αν δουν ότι η επιχείρηση παραμένει κερδοφόρα και αναπτυξιακή.
Τι κρατάμε από όλα αυτά;
–Τα νούμερα δεν λένε ποτέ ψέματα – αλλά εξαρτάται πώς τα παρουσιάζεις.
– Οι επενδυτές πρέπει να κοιτούν πέρα από το δελτίο τύπου, για να δουν τη μεγάλη εικόνα.
–Η Attica Group ετοιμάζει κίνηση με τις μετοχές της και θέλει να φαίνεται ελκυστική.
Με λίγα λόγια, η πραγματικότητα έχει δύο όψεις – το θέμα είναι ποια από τις δύο φωτίζεται περισσότερο.
